Глоссарий
Angel Investor
ангельский инвестор – частное лицо, которое инвестирует свои средства в стартапы на ранних стадиях.
Accelerator
бизнес-акселератор – краткосрочная программа поддержки стартапов. Продолжается она, как правило, несколько месяцев, в течение которых молодых предпринимателей обучают и консультируют эксперты отрасли, помогают им развить проект, а также вкладывают в него деньги или помогают с поиском инвесторов. Такие акселераторы запускаются на базе венчурных фондов, бизнес-инкубаторов, технопарков, университетов или крупных корпораций. За свои услуги организаторы просят долю в бизнесе или оплату программы.
Acquisition
«поглощение» – приобретение одной компанией контроля над другой компанией путем покупки контрольного пакета ее акций. При «недружественном» поглощении (т.е., вопреки желанию директоров компании) покупающая компания может предложить акционерам приобретаемой компании некоторые льготы, как, например, приобрести их акции по цене выше рыночной.
Active Investor
«активный инвестор» – инвестор, который активно участвует в управлении компанией, поощряя менеджеров опционами на акции или иными способами. Чаще всего такой инвестор сразу планирует выход из инвестиции, а время и способ его определяет, ориентируясь на текущую доходность или внутреннюю норму доходности.
Adviser
«советник» – консультант, привлекаемый венчурным инвестором на различных этапах взаимодействия с компаниями для помощи в решении конкретных проблем бизнеса. Часто при решении финансовых вопросов в этой роли выступает инвестиционный банк, который помогает клиенту найти инвестора или кредитора, разработать схему финансирования
Advisory Board
«консультативный совет» – группа независимых советников при венчурной инвестиционной группе или портфельной компании. Круг предоставляемых консультаций варьируется от общей стратегии до оценки портфеля. Орган менее официальный, чем совет директоров.
Affiliated Person
«аффилированное лицо» – физическое лицо (инвестор), способное оказывать прямое влияние на деятельность компании (директор компании, владелец более 10% голосующих акций, иногда члены их семей и т.д.).
Aggregator
бизнес-модель, при которой компания объединяет множество мелких поставщиков или производителей на одной платформе для удобства потребителей.
Alternative Investment Market (AIM)
«рынок альтернативных инвестиций» – отдельная площадка на Лондонской фондовой бирже, созданная для продажи и покупки акций молодых быстрорастущих компаний. Вследствие самой природы таких компаний их обращающиеся на бирже AIM акции являются менее стабильными, чем акции, включенные в официальный листинг Лондонской фондовой биржи. AIM предоставляет выгодные условия как для осуществления электронных котировок, так и по правилам, установленным биржей. Она начала свою работу в июне 1995 г.
Alternative Investments/Assets
«альтернативные инвестиции/активы» – нетрадиционные классы активов: прямые и венчурные инвестиции, хедж-фонды, инвестиции в недвижимость, инфраструктуру, товарные активы, а также облигации, обеспеченные долговыми обязательствами. По сравнению с традиционными активами, альтернативным активам обычно присуща более высокая степень риска, но, теоретически, они должны приносить инвесторам более высокие доходы.
Anchor Investor
«якорный инвестор» – инвестор в фонд прямых или венчурных инвестиций, который (первым) обязался внести значительную сумму для помещения в капитал, мобилизуемый этим фондом, что придало последующим инвесторам определенную степень уверенности. Близко к понятию «опорный инвестор».
Anti-dilution Provision
защитная мера для инвесторов, которая предоставляет им право на дополнительные акции в случае, если компания продает свои акции по цене ниже той, по которой инвестор купил свои акции.
Angel Groups
«объединения бизнес-ангелов» – организации, фонды и сообщества, сформированные для поддержки «ангельских инвестиций» в компании «стартапы».
ангельский инвестор – частное лицо, которое инвестирует свои средства в стартапы на ранних стадиях.
Accelerator
бизнес-акселератор – краткосрочная программа поддержки стартапов. Продолжается она, как правило, несколько месяцев, в течение которых молодых предпринимателей обучают и консультируют эксперты отрасли, помогают им развить проект, а также вкладывают в него деньги или помогают с поиском инвесторов. Такие акселераторы запускаются на базе венчурных фондов, бизнес-инкубаторов, технопарков, университетов или крупных корпораций. За свои услуги организаторы просят долю в бизнесе или оплату программы.
Acquisition
«поглощение» – приобретение одной компанией контроля над другой компанией путем покупки контрольного пакета ее акций. При «недружественном» поглощении (т.е., вопреки желанию директоров компании) покупающая компания может предложить акционерам приобретаемой компании некоторые льготы, как, например, приобрести их акции по цене выше рыночной.
Active Investor
«активный инвестор» – инвестор, который активно участвует в управлении компанией, поощряя менеджеров опционами на акции или иными способами. Чаще всего такой инвестор сразу планирует выход из инвестиции, а время и способ его определяет, ориентируясь на текущую доходность или внутреннюю норму доходности.
Adviser
«советник» – консультант, привлекаемый венчурным инвестором на различных этапах взаимодействия с компаниями для помощи в решении конкретных проблем бизнеса. Часто при решении финансовых вопросов в этой роли выступает инвестиционный банк, который помогает клиенту найти инвестора или кредитора, разработать схему финансирования
Advisory Board
«консультативный совет» – группа независимых советников при венчурной инвестиционной группе или портфельной компании. Круг предоставляемых консультаций варьируется от общей стратегии до оценки портфеля. Орган менее официальный, чем совет директоров.
Affiliated Person
«аффилированное лицо» – физическое лицо (инвестор), способное оказывать прямое влияние на деятельность компании (директор компании, владелец более 10% голосующих акций, иногда члены их семей и т.д.).
Aggregator
бизнес-модель, при которой компания объединяет множество мелких поставщиков или производителей на одной платформе для удобства потребителей.
Alternative Investment Market (AIM)
«рынок альтернативных инвестиций» – отдельная площадка на Лондонской фондовой бирже, созданная для продажи и покупки акций молодых быстрорастущих компаний. Вследствие самой природы таких компаний их обращающиеся на бирже AIM акции являются менее стабильными, чем акции, включенные в официальный листинг Лондонской фондовой биржи. AIM предоставляет выгодные условия как для осуществления электронных котировок, так и по правилам, установленным биржей. Она начала свою работу в июне 1995 г.
Alternative Investments/Assets
«альтернативные инвестиции/активы» – нетрадиционные классы активов: прямые и венчурные инвестиции, хедж-фонды, инвестиции в недвижимость, инфраструктуру, товарные активы, а также облигации, обеспеченные долговыми обязательствами. По сравнению с традиционными активами, альтернативным активам обычно присуща более высокая степень риска, но, теоретически, они должны приносить инвесторам более высокие доходы.
Anchor Investor
«якорный инвестор» – инвестор в фонд прямых или венчурных инвестиций, который (первым) обязался внести значительную сумму для помещения в капитал, мобилизуемый этим фондом, что придало последующим инвесторам определенную степень уверенности. Близко к понятию «опорный инвестор».
Anti-dilution Provision
защитная мера для инвесторов, которая предоставляет им право на дополнительные акции в случае, если компания продает свои акции по цене ниже той, по которой инвестор купил свои акции.
Angel Groups
«объединения бизнес-ангелов» – организации, фонды и сообщества, сформированные для поддержки «ангельских инвестиций» в компании «стартапы».
B2C (Business to Consumer)
модель бизнеса, в которой товары или услуги предназначены для конечных потребителей.
B2B (Business to Business)
модель бизнеса, в которой товары или услуги предназначены для других компаний, а не для индивидуальных потребителей.
Bootstrapping
метод финансирования бизнеса без привлечения внешних инвесторов или займов, при котором компания финансируется за счет собственных доходов.
Break-even Point
точка безубыточности – момент, когда доходы компании равны ее расходам.
Bridge Round
трамплинный раунд – дополнительный раунд финансирования между двумя основными раундами, обычно для того чтобы «перекинуть» компанию на следующий этап.
Burn Rate
скорость, с которой стартап тратит свои деньги, особенно когда доходов нет или они минимальны.
Business Angel (или Angel Investor)
«бизнес-ангел» или «ангел» – частный инвестор, который обеспечивает инвестируемой компании финансовую, а также иногда консультационную поддержку. Это состоятельное частное лицо, предоставляющее свои средства в качестве стартового капитала для компании на ранней стадии, обычно в обмен на определенную долю собственности в акционерном капитале. В отличие от венчурного капиталиста, ангелы, как правило, не занимаются управлением чужими средствами, собранными в профессионально управляемых фондах.
Business Incubator
«бизнес-инкубаторы» – организации, помогающие развитию высокотехнологических проектов на ранних стадиях за счет предоставления им на льготных условиях помещений, технической помощи, юридических, финансовых и иных консультаций.
Buyout
«выкуп» – сделка, в которой предприятие, часть предприятия или компания выкупаются (путем приобретения контрольного пакета акций) у держателя ее акций на настоящий момент (продавца), после чего покупатель полностью контролирует использование активов компании и осуществление ею деловых операций.
модель бизнеса, в которой товары или услуги предназначены для конечных потребителей.
B2B (Business to Business)
модель бизнеса, в которой товары или услуги предназначены для других компаний, а не для индивидуальных потребителей.
Bootstrapping
метод финансирования бизнеса без привлечения внешних инвесторов или займов, при котором компания финансируется за счет собственных доходов.
Break-even Point
точка безубыточности – момент, когда доходы компании равны ее расходам.
Bridge Round
трамплинный раунд – дополнительный раунд финансирования между двумя основными раундами, обычно для того чтобы «перекинуть» компанию на следующий этап.
Burn Rate
скорость, с которой стартап тратит свои деньги, особенно когда доходов нет или они минимальны.
Business Angel (или Angel Investor)
«бизнес-ангел» или «ангел» – частный инвестор, который обеспечивает инвестируемой компании финансовую, а также иногда консультационную поддержку. Это состоятельное частное лицо, предоставляющее свои средства в качестве стартового капитала для компании на ранней стадии, обычно в обмен на определенную долю собственности в акционерном капитале. В отличие от венчурного капиталиста, ангелы, как правило, не занимаются управлением чужими средствами, собранными в профессионально управляемых фондах.
Business Incubator
«бизнес-инкубаторы» – организации, помогающие развитию высокотехнологических проектов на ранних стадиях за счет предоставления им на льготных условиях помещений, технической помощи, юридических, финансовых и иных консультаций.
Buyout
«выкуп» – сделка, в которой предприятие, часть предприятия или компания выкупаются (путем приобретения контрольного пакета акций) у держателя ее акций на настоящий момент (продавца), после чего покупатель полностью контролирует использование активов компании и осуществление ею деловых операций.
Captive Fund
«контролируемый инвестиционный фонд» – инвестиционный фонд, полностью финансируемый одной организацией или клиентами одной организации, владеющей правом собственности на этот фонд (инвестиционными банками, страховыми компаниями и институциональными управляющими активами). Родительская организация размещает деньги в контролируемом инвестиционном фонде из своих собственных внутренних ресурсов и реинвестирует реализованный доход в фонд.
Captive Venture Capital Company
«несамостоятельная, или кэптивная, венчурная компания» – компания, образованная одним или несколькими учредителями-инвесторами и управляемая приглашенным венчурным капиталистом.
Cap Table (Capitalization Table)
таблица, которая показывает распределение собственности в компании.
Churn Rate
процент оттока клиентов или пользователей за определенный период времени.
Convertible Note
конвертируемый займ – долговой инструмент, который может быть преобразован в акции.
Conversion on Maturity
18 месяцев прошли, раунда нет – что делать? Обычно происходит один из трех вариантов:
Corporate Venture Capital
корпоративный венчурный инвестор – подразделение крупной корпорации, которое инвестирует в стартапы.
Cash in
вариант сделки, когда деньги, вырученные за продажу доли в компании, вкладываются в развитие этой компании.
Cash out
переход вырученных средств в личное владение продавшего долю и, соответственно, на развитие компании не идут.
CAC (Customer Acquisition Cost)
стоимость привлечения одного нового клиента.
«контролируемый инвестиционный фонд» – инвестиционный фонд, полностью финансируемый одной организацией или клиентами одной организации, владеющей правом собственности на этот фонд (инвестиционными банками, страховыми компаниями и институциональными управляющими активами). Родительская организация размещает деньги в контролируемом инвестиционном фонде из своих собственных внутренних ресурсов и реинвестирует реализованный доход в фонд.
Captive Venture Capital Company
«несамостоятельная, или кэптивная, венчурная компания» – компания, образованная одним или несколькими учредителями-инвесторами и управляемая приглашенным венчурным капиталистом.
Cap Table (Capitalization Table)
таблица, которая показывает распределение собственности в компании.
Churn Rate
процент оттока клиентов или пользователей за определенный период времени.
Convertible Note
конвертируемый займ – долговой инструмент, который может быть преобразован в акции.
Conversion on Maturity
18 месяцев прошли, раунда нет – что делать? Обычно происходит один из трех вариантов:
- Срок займа продлевается еще на какое-то время;
- Инвестор просит вернуть свои деньги с процентами, и если компания не может это сделать, то она банкротится (так никто не делает...);
- Принудительная конвертация по Maturity Сap. Обычно Maturity Сap на 30% ниже, чем Valuation Сap, чтобы скомпенсировать, тот факт, что компания не смогла развиться согласно первоначальному плану.
Corporate Venture Capital
корпоративный венчурный инвестор – подразделение крупной корпорации, которое инвестирует в стартапы.
Cash in
вариант сделки, когда деньги, вырученные за продажу доли в компании, вкладываются в развитие этой компании.
Cash out
переход вырученных средств в личное владение продавшего долю и, соответственно, на развитие компании не идут.
CAC (Customer Acquisition Cost)
стоимость привлечения одного нового клиента.
Date of Maturity
«дата погашения» – конечный срок погашения ценных бумаг.
Deal Flow
Поток новых бизнес-возможностей или сделок, доступных венчурному фонду или ангельскому инвестору.
Deck (Pitch Deck)
Презентация, которую стартап использует для демонстрации своего бизнеса потенциальным инвесторам.
DCF
«дисконтированный денежный поток».
Dilution
размытие доли – уменьшение доли собственности в компании из-за выпуска новых акций.
Discount
скидка на стоимость акций по отношению к цене для нового инвестора в новом раунде. Размер скидки варьируется от 0% до 35%, а наиболее популярное значение – 20%.
Например, новый инвестор зашел на поздней стадии и купил акции по цене $1 за штуку. Если Discount составляет 30%, то бизнес-ангел сконвертирует свой заем в точно такие же акции, но по цене 70 центов за штуку.
Таким образом, при наступлении нового раунда до истечения Maturity Date срабатывает одно из двух условий – либо конвертация по Valuation Cap, либо с использованием Discount. Это сделано для того, чтобы сбалансировать риск ранних инвестиций. В такой системе инвесторы конвертируемых займов конвертируются по меньшей оценке, чем инвесторы следующего раунда.
Drag-along права
право, которое позволяет большинству акционеров заставить меньшинство продать свои акции при продаже компании.
Due diligence
процесс исследования и анализа компании инвестором перед принятием решения о инвестировании.
«дата погашения» – конечный срок погашения ценных бумаг.
Deal Flow
Поток новых бизнес-возможностей или сделок, доступных венчурному фонду или ангельскому инвестору.
Deck (Pitch Deck)
Презентация, которую стартап использует для демонстрации своего бизнеса потенциальным инвесторам.
DCF
«дисконтированный денежный поток».
Dilution
размытие доли – уменьшение доли собственности в компании из-за выпуска новых акций.
Discount
скидка на стоимость акций по отношению к цене для нового инвестора в новом раунде. Размер скидки варьируется от 0% до 35%, а наиболее популярное значение – 20%.
Например, новый инвестор зашел на поздней стадии и купил акции по цене $1 за штуку. Если Discount составляет 30%, то бизнес-ангел сконвертирует свой заем в точно такие же акции, но по цене 70 центов за штуку.
Таким образом, при наступлении нового раунда до истечения Maturity Date срабатывает одно из двух условий – либо конвертация по Valuation Cap, либо с использованием Discount. Это сделано для того, чтобы сбалансировать риск ранних инвестиций. В такой системе инвесторы конвертируемых займов конвертируются по меньшей оценке, чем инвесторы следующего раунда.
Drag-along права
право, которое позволяет большинству акционеров заставить меньшинство продать свои акции при продаже компании.
Due diligence
процесс исследования и анализа компании инвестором перед принятием решения о инвестировании.
Early Stage Investment/Financing
«инвестиция начальных стадий» – финансирование компаний, находящихся на ранней стадии развития и не имеющих сколько-нибудь длительной рыночной истории. Такое инвестирование производится венчурными фондами или, иногда, бизнес-ангелами.
Equity
доля капитала – доля или процент собственности в компании.
Equity Crowdfunding
привлечение инвестиций от широкой публики через специализированные платформы в обмен на долю в компании.
ESOP (Employee Stock Option Plan)
программа, в рамках которой сотрудникам предоставляются опционы на акции компании.
Evergreen Fund
бессрочный фонд – венчурный фонд, который регулярно или постоянно инвестирует свою прибыль и капитал в новые компании, вместо того, чтобы возвращать их инвесторам.
Exit
«выход» – заключительная стадия процесса венчурного инвестирования: продажа принадлежащего венчурному инвестору пакета акций иего выход из компании. Существуют разные способы выхода инвесто- ра из компании: прямая продажа; продажа путем публичного предло- жения (включая IPO); списание; выплата привилегированных акций/займов; продажа другому венчурному капиталисту; продажа финансовойорганизации.
Exit-стратегия
план для выхода инвестора из инвестиции, чтобы получить прибыль. Это может быть, например, продажа своей доли или IPO компании.
EBITDA
«прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации».
Execution
метрика, указывающая на точное исполнение намеченного плана.
«инвестиция начальных стадий» – финансирование компаний, находящихся на ранней стадии развития и не имеющих сколько-нибудь длительной рыночной истории. Такое инвестирование производится венчурными фондами или, иногда, бизнес-ангелами.
Equity
доля капитала – доля или процент собственности в компании.
Equity Crowdfunding
привлечение инвестиций от широкой публики через специализированные платформы в обмен на долю в компании.
ESOP (Employee Stock Option Plan)
программа, в рамках которой сотрудникам предоставляются опционы на акции компании.
Evergreen Fund
бессрочный фонд – венчурный фонд, который регулярно или постоянно инвестирует свою прибыль и капитал в новые компании, вместо того, чтобы возвращать их инвесторам.
Exit
«выход» – заключительная стадия процесса венчурного инвестирования: продажа принадлежащего венчурному инвестору пакета акций иего выход из компании. Существуют разные способы выхода инвесто- ра из компании: прямая продажа; продажа путем публичного предло- жения (включая IPO); списание; выплата привилегированных акций/займов; продажа другому венчурному капиталисту; продажа финансовойорганизации.
Exit-стратегия
план для выхода инвестора из инвестиции, чтобы получить прибыль. Это может быть, например, продажа своей доли или IPO компании.
EBITDA
«прибыль до уплаты процентов, налогов и амортизации».
Execution
метрика, указывающая на точное исполнение намеченного плана.
First Mover Advantage
преимущество первопроходца – конкурентное преимущество, получаемое компанией, которая первой входит на новый рынок или создает новый продукт.
Freemium
бизнес-модель, при которой основной продукт предоставляется бесплатно, а дополнительные функции или услуги продаются за деньги.
Funding Round
раунд финансирования – это событие, в рамках которого стартап привлекает капитал от одного или нескольких инвесторов.
4YFN (Four Years From Now)
термин, используемый для описания стартапов, которые находятся на ранних стадиях развития и могут стать крупными игроками через четыре года.
преимущество первопроходца – конкурентное преимущество, получаемое компанией, которая первой входит на новый рынок или создает новый продукт.
Freemium
бизнес-модель, при которой основной продукт предоставляется бесплатно, а дополнительные функции или услуги продаются за деньги.
Funding Round
раунд финансирования – это событие, в рамках которого стартап привлекает капитал от одного или нескольких инвесторов.
4YFN (Four Years From Now)
термин, используемый для описания стартапов, которые находятся на ранних стадиях развития и могут стать крупными игроками через четыре года.
General Partner (GP)
«генеральный партнер» – партнер, имеющий неограниченную персональную ответственность по отношению к долгам и обязательствам партнерства с ограниченной ответственностью и право участвовать в его руководстве; имеет также право действовать по доверенности от имени партнеров с ограниченной ответственностью. Часто генеральным партнером является управляющая компания фонда прямых и венчурных инвестиций. Генеральный партнер получает вознаграждение и процент от прибыли фонда.
Growth Hacking
методы и техники, направленные на максимально быстрый рост компании с минимальными затратами.
«генеральный партнер» – партнер, имеющий неограниченную персональную ответственность по отношению к долгам и обязательствам партнерства с ограниченной ответственностью и право участвовать в его руководстве; имеет также право действовать по доверенности от имени партнеров с ограниченной ответственностью. Часто генеральным партнером является управляющая компания фонда прямых и венчурных инвестиций. Генеральный партнер получает вознаграждение и процент от прибыли фонда.
Growth Hacking
методы и техники, направленные на максимально быстрый рост компании с минимальными затратами.
Hedge Fund
«хеджевый фонд» или «хедж-фонд» – частный, не ограниченный нормативным регулированием инвестиционный фонд, не доступный широкому кругу лиц и управляемый профессиональным инвестиционным управляющим. Основным отличием хедж-фондов от обычных ПИФов является свобода в выборе стратегии. Менеджеры этого фонда инвестируют на разных рынках и в различные типы ценных бумаг с целью получения наивысшей абсолютной прибыли. Инвестиции могут осуществляться как на финансовых рынках, с использованием акций, облигаций, товаров, валют и деривативов, так и c использованием заемных средств и различной техники хеджирования.Hedging
«хеджирование» – инвестиция, которая осуществляется, чтобы скомпенсировать риск неблагоприятного влияния рыночных факторов на цену финансового инструмента (или на генерируемые им денежные потоки), путем занятия противоположной позиции в другом инструменте и уравновешивания таким образом риска первой инвестиции. Примером являются деривативы, такие как опционы и фьючерсы, связанные с определенным финансовым инструментом.
Horizontal
продукты или услуги, предназначенные для нескольких отраслей или рынков.
IPO (Initial Public Offering)
первоначальное публичное предложение акций компании на бирже.
Information Rights
право на информацию – право инвесторов на получение регулярной финансовой и операционной информации о компании.
Incubator
организация, предоставляющая стартапам ресурсы и поддержку для развития и роста на ранних стадиях.
первоначальное публичное предложение акций компании на бирже.
Information Rights
право на информацию – право инвесторов на получение регулярной финансовой и операционной информации о компании.
Incubator
организация, предоставляющая стартапам ресурсы и поддержку для развития и роста на ранних стадиях.
Lead Investor
главный инвестор в раунде финансирования, который часто устанавливает условия сделки.
Leverage
использование заемных средств с целью увеличения возможной прибыли.
Lock-up период
установленный период времени после IPO, в течение которого существующие акционеры не могут продавать свои акции.
LTV (Lifetime Value)
предполагаемая прибыль от одного клиента за весь период сотрудничества.
Liquidity Event
событие, которое позволяет инвесторам конвертировать свою долю в компании в наличные деньги, например, продажа компании или IPO.
Liquidation Preference
ликвидационные преференции – условие, которое определяет, как будут распределяться средства в случае продажи компании или ее ликвидации.
главный инвестор в раунде финансирования, который часто устанавливает условия сделки.
Leverage
использование заемных средств с целью увеличения возможной прибыли.
Lock-up период
установленный период времени после IPO, в течение которого существующие акционеры не могут продавать свои акции.
LTV (Lifetime Value)
предполагаемая прибыль от одного клиента за весь период сотрудничества.
Liquidity Event
событие, которое позволяет инвесторам конвертировать свою долю в компании в наличные деньги, например, продажа компании или IPO.
Liquidation Preference
ликвидационные преференции – условие, которое определяет, как будут распределяться средства в случае продажи компании или ее ликвидации.
Managing Partner
«управляющий партнер» − высшее официальное название должности, которое дается старшему партнеру, ответственному за деятельность фирмы в целом, управление и повседневные операции. Приблизительно соответствует должности «Chief Executive Officer» корпорации − в смысле выполняемых обязанностей, однако под управлением находится не корпорация, а партнерство. Эта должность обычно существует в бухгалтерских и юридических фирмах.
Management Fee (или Management Charge)
«вознаграждение управляющим» – компенсация, получаемая управляющей фирмой фонда прямых инвестиций. Эта ежегодная оплата услуг менеджмента равняется определенному проценту от первоначальных обязательств инвестора по отношению к фонду.
Management Startup (MSU)
«управляемый стартап» – так говорят о начинающей компании, имеющей четко организованную управляющую команду и ясную структуру.
Management Stock
«акции управляющих» – акции, принадлежащие управляющей команде компании.
Management Team
«управляющая команда» – группа высших администраторов, несущих обязанности повседневного руководства компанией, фондом прямых инвестиций или корпорацией. Эти полномочия возложены на них советом директоров и/или акционерами, представляющими, как правило, наиболее высокий уровень ответственности за принятие решений.
MarketFit
момент, когда продукт или услуга отвечает реальным потребностям рынка и находит своего потребителя.
Maturity Date
количество месяцев, в течение которых должен наступить эпохальный момент для компании – а в 95% случаев это следующий крупный раунд. Maturity Date чаще всего устанавливают в 18 месяцев, гораздо реже – 12 или 24. Бывают дополнительные условия, которые разрешают продлить заем еще на Х месяцев при согласии обеих сторон.
Если за эти 12–18–24 месяца не происходит раунда, то срабатывают условия из раздела Conversion on Maturity.
Если раунд происходит, то заем конвертируется в акции, и в игру вступают два следующих параметра – Valuation Cap и Discount. Обычно в договоре указаны оба параметра, но конвертация происходит только по одному из них.
Multiple
мультипликатор – множитель, используемый для оценки стоимости компании, обычно на основе показателей, таких как прибыль или выручка.
MVP (Minimum Viable Product)
минимально работоспособный продукт, созданный для быстрой проверки идеи на рынке.
«управляющий партнер» − высшее официальное название должности, которое дается старшему партнеру, ответственному за деятельность фирмы в целом, управление и повседневные операции. Приблизительно соответствует должности «Chief Executive Officer» корпорации − в смысле выполняемых обязанностей, однако под управлением находится не корпорация, а партнерство. Эта должность обычно существует в бухгалтерских и юридических фирмах.
Management Fee (или Management Charge)
«вознаграждение управляющим» – компенсация, получаемая управляющей фирмой фонда прямых инвестиций. Эта ежегодная оплата услуг менеджмента равняется определенному проценту от первоначальных обязательств инвестора по отношению к фонду.
Management Startup (MSU)
«управляемый стартап» – так говорят о начинающей компании, имеющей четко организованную управляющую команду и ясную структуру.
Management Stock
«акции управляющих» – акции, принадлежащие управляющей команде компании.
Management Team
«управляющая команда» – группа высших администраторов, несущих обязанности повседневного руководства компанией, фондом прямых инвестиций или корпорацией. Эти полномочия возложены на них советом директоров и/или акционерами, представляющими, как правило, наиболее высокий уровень ответственности за принятие решений.
MarketFit
момент, когда продукт или услуга отвечает реальным потребностям рынка и находит своего потребителя.
Maturity Date
количество месяцев, в течение которых должен наступить эпохальный момент для компании – а в 95% случаев это следующий крупный раунд. Maturity Date чаще всего устанавливают в 18 месяцев, гораздо реже – 12 или 24. Бывают дополнительные условия, которые разрешают продлить заем еще на Х месяцев при согласии обеих сторон.
Если за эти 12–18–24 месяца не происходит раунда, то срабатывают условия из раздела Conversion on Maturity.
Если раунд происходит, то заем конвертируется в акции, и в игру вступают два следующих параметра – Valuation Cap и Discount. Обычно в договоре указаны оба параметра, но конвертация происходит только по одному из них.
Multiple
мультипликатор – множитель, используемый для оценки стоимости компании, обычно на основе показателей, таких как прибыль или выручка.
MVP (Minimum Viable Product)
минимально работоспособный продукт, созданный для быстрой проверки идеи на рынке.
Portfolio Company
«портфельная компания» – компания, получившая инвестицию от венчурного фонда / фонда прямых инвестиций и входящая в состав его портфеля.
Post-Investment Monitoring
«постинвестиционный мониторинг» – постоянное наблюдение и оценка венчурным капиталистом результативности работы портфельной компании для выявления отклонений от запланированных результатов. Это позволит вовремя принимать меры для исправления негативных последствий неправильных управленческих решений или изменений рыночной среды.
Post-maney valuation
оценка стоимости компании после проведения раунда финансирования.
Pre-money valuation
оценка стоимости компании до проведения раунда финансирования.
Participating Preferred Stock
привилегированные акции с правом участия — привилегированные акции, дающие инвестору помимо привилегированного дохода возможность наравне с владельцами обыкновенных акций участвовать в распределении оставшейся части прибыли.
Non-participating Preferred Stock
неучаствующая привилегированная акция – привилегированная акция, дающая право только на фиксированный дивиденд, но не дающая право на долю в остатке прибыли.
Prorata rights & Super prorata
дает инвестору безусловное право принять участие в раунде Qualified Financing, чтобы предотвратить размытие своей доли. Например, бизнес-ангел планировал получить 5% за $100 000 инвестиций в виде займа. При входе следующего инвестора доля бизнес-ангела размоется. Если у бизнес-ангела есть Prorata rights, он может принять участие в раунде и докупить недостающие акции, чтобы остаться на отметке в 5%. Если он этим воспользуется, то ему нужно будет заплатить 5% от суммы нового раунда, а именно $150 000 (если раунд был $3M). При этом общая сумма раунда не меняется, только участника теперь два – бизнес-ангел с $150 000 и новый инвестор с $2 850 000.
Pivot
кардинальное изменение бизнес-модели или стратегии компании в ответ на обратную связь от рынка.
«портфельная компания» – компания, получившая инвестицию от венчурного фонда / фонда прямых инвестиций и входящая в состав его портфеля.
Post-Investment Monitoring
«постинвестиционный мониторинг» – постоянное наблюдение и оценка венчурным капиталистом результативности работы портфельной компании для выявления отклонений от запланированных результатов. Это позволит вовремя принимать меры для исправления негативных последствий неправильных управленческих решений или изменений рыночной среды.
Post-maney valuation
оценка стоимости компании после проведения раунда финансирования.
Pre-money valuation
оценка стоимости компании до проведения раунда финансирования.
Participating Preferred Stock
привилегированные акции с правом участия — привилегированные акции, дающие инвестору помимо привилегированного дохода возможность наравне с владельцами обыкновенных акций участвовать в распределении оставшейся части прибыли.
Non-participating Preferred Stock
неучаствующая привилегированная акция – привилегированная акция, дающая право только на фиксированный дивиденд, но не дающая право на долю в остатке прибыли.
Prorata rights & Super prorata
дает инвестору безусловное право принять участие в раунде Qualified Financing, чтобы предотвратить размытие своей доли. Например, бизнес-ангел планировал получить 5% за $100 000 инвестиций в виде займа. При входе следующего инвестора доля бизнес-ангела размоется. Если у бизнес-ангела есть Prorata rights, он может принять участие в раунде и докупить недостающие акции, чтобы остаться на отметке в 5%. Если он этим воспользуется, то ему нужно будет заплатить 5% от суммы нового раунда, а именно $150 000 (если раунд был $3M). При этом общая сумма раунда не меняется, только участника теперь два – бизнес-ангел с $150 000 и новый инвестор с $2 850 000.
Pivot
кардинальное изменение бизнес-модели или стратегии компании в ответ на обратную связь от рынка.
Ratchet
защита от размытия, которая позволяет инвесторам приобретать дополнительные акции по более низкой цене, если компания выпускает акции по цене, ниже цены их первоначального инвестирования.
Representations and Warranties / Covenants
обязательства компании и инвестора. Например, компания обязуется дать доступ ко всем или некоторым своим системам. Или компания не может быть продана без согласия инвестора. Или обещает ежемесячное предоставление финансовой отчетности для инвестора. Здесь может появиться и такой пункт, как право вето у инвестора на будущих инвесторов.
Инвестор же, в свою очередь, обязуется не вступать в деловые отношения с конкурентами, не перепродавать заем и участвовать в деятельности компании только в целях собственной выгоды, а не по приказу третьих лиц.
В этом разделе обычно гораздо больше ограничений для компании, чем для инвестора. Инвестор не принимает решения, у него нет доли, пока заем не сконвертировался, он не член совета директоров.
ROI (Return on Investment)
прибыль – процентное отношение прибыли к инвестированным средствам.
ROFR (Right of First Refusal)
право первого отказа – право, которое позволяет инвестору иметь первую возможность приобрести акции, которые существующий акционер пытается продать, перед тем, как они будут проданы третьей стороне.
Roll-up
стратегия объединения нескольких компаний в одну индустрию с целью создания более крупного игрока.
Runway
время, на которое хватит денег компании при текущем Burn Rate.
защита от размытия, которая позволяет инвесторам приобретать дополнительные акции по более низкой цене, если компания выпускает акции по цене, ниже цены их первоначального инвестирования.
Representations and Warranties / Covenants
обязательства компании и инвестора. Например, компания обязуется дать доступ ко всем или некоторым своим системам. Или компания не может быть продана без согласия инвестора. Или обещает ежемесячное предоставление финансовой отчетности для инвестора. Здесь может появиться и такой пункт, как право вето у инвестора на будущих инвесторов.
Инвестор же, в свою очередь, обязуется не вступать в деловые отношения с конкурентами, не перепродавать заем и участвовать в деятельности компании только в целях собственной выгоды, а не по приказу третьих лиц.
В этом разделе обычно гораздо больше ограничений для компании, чем для инвестора. Инвестор не принимает решения, у него нет доли, пока заем не сконвертировался, он не член совета директоров.
ROI (Return on Investment)
прибыль – процентное отношение прибыли к инвестированным средствам.
ROFR (Right of First Refusal)
право первого отказа – право, которое позволяет инвестору иметь первую возможность приобрести акции, которые существующий акционер пытается продать, перед тем, как они будут проданы третьей стороне.
Roll-up
стратегия объединения нескольких компаний в одну индустрию с целью создания более крупного игрока.
Runway
время, на которое хватит денег компании при текущем Burn Rate.
Screening
«просеивание» – подбор проектов, подходящих для инвестирования.
Self-Liquidating Fund
«самоликвидирующийся фонд» – наиболее часто встречающаяся форма организации венчурного инвестиционного фонда. Обеспечив в результате своей деятельности доход вложившим в него деньги инвесторам, фонд прекращает свое существование. Как правило, время существования венчурного фонда составляет около 10 лет.
Secondaries
продажа доли в компании не через первоначальное публичное предложение, но через вторичный рынок, где акции стартапа могут быть куплены и проданы другими инвесторами.
Second Mover Advantage
преимущество второго игрока – преимущество, получаемое компанией, которая входит на рынок после первопроходца и изучает его ошибки.
Seed инвестирование
ранний этап инвестирования, обычно первый серьезный раунд финансирования для стартапов.
A, B, C... Series
последующие раунды инвестирования, которые обычно идут после Seed-инвестирования.
Stealth Mode
стратегия стартапа, когда он избегает публичного внимания или раскрутки до определенного этапа развития продукта или достижения важного момента.
Staging
этапирование инвестиций – разделение инвестиций на несколько этапов, каждый из которых зависит от достижения компанией определенных целей.
SAFE — Simple Agreement for Future Equity
стандартный договор конвертируемого займа, разработанный Y Combinator. Это соглашение между инвестором и компанией, которое предоставляет инвестору права на будущие акции компании, аналогичные варранту, только без определения конкретной цены за акцию в момент первоначального инвестирования. Инвестор SAFE получает будущие акции, когда происходит инвестиционный раунд или событие ликвидности.
SAAS (Software as a Service)
модель бизнеса, при которой программное обеспечение предоставляется как услуга через интернет.
SPAC (Special Purpose Acquisition Company)
компания без коммерческой деятельности, созданная с целью привлечения средств через IPO с последующим объединением или покупкой других компаний.
Success fee
вознаграждение за результат – рассчитывается как процент от прибыли, полученной за определенный период времени. Если прибыли нет, то вознаграждение не выплачивается.
Syndication
синдикация – когда несколько инвесторов объединяются для совместного инвестирования в один стартап.
«просеивание» – подбор проектов, подходящих для инвестирования.
Self-Liquidating Fund
«самоликвидирующийся фонд» – наиболее часто встречающаяся форма организации венчурного инвестиционного фонда. Обеспечив в результате своей деятельности доход вложившим в него деньги инвесторам, фонд прекращает свое существование. Как правило, время существования венчурного фонда составляет около 10 лет.
Secondaries
продажа доли в компании не через первоначальное публичное предложение, но через вторичный рынок, где акции стартапа могут быть куплены и проданы другими инвесторами.
Second Mover Advantage
преимущество второго игрока – преимущество, получаемое компанией, которая входит на рынок после первопроходца и изучает его ошибки.
Seed инвестирование
ранний этап инвестирования, обычно первый серьезный раунд финансирования для стартапов.
A, B, C... Series
последующие раунды инвестирования, которые обычно идут после Seed-инвестирования.
Stealth Mode
стратегия стартапа, когда он избегает публичного внимания или раскрутки до определенного этапа развития продукта или достижения важного момента.
Staging
этапирование инвестиций – разделение инвестиций на несколько этапов, каждый из которых зависит от достижения компанией определенных целей.
SAFE — Simple Agreement for Future Equity
стандартный договор конвертируемого займа, разработанный Y Combinator. Это соглашение между инвестором и компанией, которое предоставляет инвестору права на будущие акции компании, аналогичные варранту, только без определения конкретной цены за акцию в момент первоначального инвестирования. Инвестор SAFE получает будущие акции, когда происходит инвестиционный раунд или событие ликвидности.
SAAS (Software as a Service)
модель бизнеса, при которой программное обеспечение предоставляется как услуга через интернет.
SPAC (Special Purpose Acquisition Company)
компания без коммерческой деятельности, созданная с целью привлечения средств через IPO с последующим объединением или покупкой других компаний.
Success fee
вознаграждение за результат – рассчитывается как процент от прибыли, полученной за определенный период времени. Если прибыли нет, то вознаграждение не выплачивается.
Syndication
синдикация – когда несколько инвесторов объединяются для совместного инвестирования в один стартап.
Tag-along права
позволяют миноритарным акционерам «присоединиться» к сделке, когда основные акционеры продают свою долю, и продать свои акции на тех же условиях.
Tag-Along Rights (or Rights of Co-Sale)
«право следовать по пятам» или «право присоединения к продаже» – способ защиты миноритарных акционеров, дающий им право включать свои акции в продажу контрольного пакета и продавать их по предложенной цене. Например, венчурный капиталист может продавать свои акции вместе с акциями, продаваемыми другим акционером той же компании, на тех же условиях и тому же покупателю.
Term Sheet
«перечень условий» – небольшой по объему документ, содержащий основные финансовые и другие условия предполагаемого инвестирования. Как правило, он не носит обязательного характера, однако иногда может налагать некоторые юридические обязательства на инвестора и компанию.
Traction
понятие, которое показывает, насколько стартап смог реализовать свою бизнес-модель. Если говорить упрощенно, то трекшн помогает понять, успешно ли развивается проект.
позволяют миноритарным акционерам «присоединиться» к сделке, когда основные акционеры продают свою долю, и продать свои акции на тех же условиях.
Tag-Along Rights (or Rights of Co-Sale)
«право следовать по пятам» или «право присоединения к продаже» – способ защиты миноритарных акционеров, дающий им право включать свои акции в продажу контрольного пакета и продавать их по предложенной цене. Например, венчурный капиталист может продавать свои акции вместе с акциями, продаваемыми другим акционером той же компании, на тех же условиях и тому же покупателю.
Term Sheet
«перечень условий» – небольшой по объему документ, содержащий основные финансовые и другие условия предполагаемого инвестирования. Как правило, он не носит обязательного характера, однако иногда может налагать некоторые юридические обязательства на инвестора и компанию.
Traction
понятие, которое показывает, насколько стартап смог реализовать свою бизнес-модель. Если говорить упрощенно, то трекшн помогает понять, успешно ли развивается проект.
Unicorn
cтартап, оцененный более чем в $1 млрд.
Underwriting
андеррайтинг – гарантированное приобретение акций или облигаций на определенных условиях.
Up Round
раунд с ростом оценки – раунд финансирования, в котором цена акции стартапа выше, чем в предыдущем раунде.
cтартап, оцененный более чем в $1 млрд.
Underwriting
андеррайтинг – гарантированное приобретение акций или облигаций на определенных условиях.
Up Round
раунд с ростом оценки – раунд финансирования, в котором цена акции стартапа выше, чем в предыдущем раунде.
Valuation
оценка стоимости компании.
Valuation Cap
устанавливает максимальную оценку, по которой инвестиции, сделанные с помощью займа, могут сконвертироваться в акции.
Представьте ситуацию: бизнес-ангел вложил $100 000 в компанию. Она быстро вышла на окупаемость и долгое время не поднимала венчурных денег. Когда все процессы были налажены, компания подняла следующий раунд для масштабирования в размере $3M при оценке в $20M. Получается, что новый инвестор получает 15% акций (3 / 20 = 0.15), а бизнес-ангел, который поверил в команду еще 18 месяцев назад, всего 0,5% акций. Чтобы избежать такого дисбаланса – и существует кэп.
Например, в данной ситуации бизнес-ангел и компания на момент подписания займа могли бы договориться о кэпе в $2M. Это цифру можно прикинуть, взглянув на рынок и другие стартапы из этой отрасли и предположив, насколько «высоко» может взлететь компания в ближайшее время. Поскольку в нашем примере компания феноменально выросла (и ее оценка сильно превышает кэп), то цена акций для бизнес-ангела зафиксировалась бы на валюации в $2M, и он получил бы 5% акций. Это гораздо справедливее, учитывая, какие риски брал на себя бизнес-ангел, инвестируя в компанию на супер ранней стадии.
Если же оценка на следующем раунде ниже, чем Valuation Cap, то срабатывает третий параметр.
Venture Capital Fund
«фонд венчурного капитала» – организация, аккумулирующая внешние финансовые средства из разных источников для инвестирования в высокорисковые высокотехнологические инновационные проекты. Фонд вкладывает средства путем приобретения акций новой компании на ограниченный срок (до тех пор, пока рынок не будет способен вернуть вложенный капитал с существенной прибылью, но обычно не более чем на 7 лет). Продажу своей доли компании фонд осуществляет, когда коммерциализация компании позволяет ей выйти на пик рыночной стоимости, и, следовательно, дать фонду максимально возможную прибыль.
Venture Capital Seed Fund
«посевной фонд венчурного капитала» – зарегистрированный или неформальный фонд средств венчурных капиталистов, специализирующийся на инвестициях в малые высокотехнологические компании на посевном этапе их развития.
Venture Capital Trusts (VCTs)
«трасты венчурного капитала» – трасты, цель которых способствовать инвестициям в небольшие, некотируемые или котируемые на рынке альтернативных инвестиций компании путем объединения средств нескольких владельцев капитала, что обеспечивает сокращение накладных расходов. Первый венчурный траст появился осенью 1995 г. Управляются трасты в основном венчурными компаниями Великобритании.
Venture Capital Financing
«венчурный капитал» или «венчурное инвестирование».
Venture Builder
строитель венчурных предприятий (венчурная студия, стартап студия) – организация, которая создает, развивает и возможно финансирует новые компании, используя свои внутренние ресурсы и команды. не просто занимается поддержкой стартапов, он создаёт их сам. Он берет на себя полную ответственность за бизнес — от идеи до продажи/вывода на прибыль.
Venture Capital (VC)
венчурный капитал – это тип частных инвестиций в стартапы и компании на ранних стадиях с высоким потенциалом роста.
Venture Debt
венчурный долг – заем, предоставляемый стартапам, который обычно сопровождается опционами на акции или другими инструментами капитала.
Vesting
вестинг – процесс, посредством которого сотруднику или инвестору предоставляется право на акции или опционы по мере прохождения времени или достижения определенных целей.
Vesting Schedule
график начисления – временной график, по которому акции или опционы становятся собственностью сотрудника или основателя.
Vertical
конкретная отрасль или сегмент рынка.
оценка стоимости компании.
Valuation Cap
устанавливает максимальную оценку, по которой инвестиции, сделанные с помощью займа, могут сконвертироваться в акции.
Представьте ситуацию: бизнес-ангел вложил $100 000 в компанию. Она быстро вышла на окупаемость и долгое время не поднимала венчурных денег. Когда все процессы были налажены, компания подняла следующий раунд для масштабирования в размере $3M при оценке в $20M. Получается, что новый инвестор получает 15% акций (3 / 20 = 0.15), а бизнес-ангел, который поверил в команду еще 18 месяцев назад, всего 0,5% акций. Чтобы избежать такого дисбаланса – и существует кэп.
Например, в данной ситуации бизнес-ангел и компания на момент подписания займа могли бы договориться о кэпе в $2M. Это цифру можно прикинуть, взглянув на рынок и другие стартапы из этой отрасли и предположив, насколько «высоко» может взлететь компания в ближайшее время. Поскольку в нашем примере компания феноменально выросла (и ее оценка сильно превышает кэп), то цена акций для бизнес-ангела зафиксировалась бы на валюации в $2M, и он получил бы 5% акций. Это гораздо справедливее, учитывая, какие риски брал на себя бизнес-ангел, инвестируя в компанию на супер ранней стадии.
Если же оценка на следующем раунде ниже, чем Valuation Cap, то срабатывает третий параметр.
Venture Capital Fund
«фонд венчурного капитала» – организация, аккумулирующая внешние финансовые средства из разных источников для инвестирования в высокорисковые высокотехнологические инновационные проекты. Фонд вкладывает средства путем приобретения акций новой компании на ограниченный срок (до тех пор, пока рынок не будет способен вернуть вложенный капитал с существенной прибылью, но обычно не более чем на 7 лет). Продажу своей доли компании фонд осуществляет, когда коммерциализация компании позволяет ей выйти на пик рыночной стоимости, и, следовательно, дать фонду максимально возможную прибыль.
Venture Capital Seed Fund
«посевной фонд венчурного капитала» – зарегистрированный или неформальный фонд средств венчурных капиталистов, специализирующийся на инвестициях в малые высокотехнологические компании на посевном этапе их развития.
Venture Capital Trusts (VCTs)
«трасты венчурного капитала» – трасты, цель которых способствовать инвестициям в небольшие, некотируемые или котируемые на рынке альтернативных инвестиций компании путем объединения средств нескольких владельцев капитала, что обеспечивает сокращение накладных расходов. Первый венчурный траст появился осенью 1995 г. Управляются трасты в основном венчурными компаниями Великобритании.
Venture Capital Financing
«венчурный капитал» или «венчурное инвестирование».
Venture Builder
строитель венчурных предприятий (венчурная студия, стартап студия) – организация, которая создает, развивает и возможно финансирует новые компании, используя свои внутренние ресурсы и команды. не просто занимается поддержкой стартапов, он создаёт их сам. Он берет на себя полную ответственность за бизнес — от идеи до продажи/вывода на прибыль.
Venture Capital (VC)
венчурный капитал – это тип частных инвестиций в стартапы и компании на ранних стадиях с высоким потенциалом роста.
Venture Debt
венчурный долг – заем, предоставляемый стартапам, который обычно сопровождается опционами на акции или другими инструментами капитала.
Vesting
вестинг – процесс, посредством которого сотруднику или инвестору предоставляется право на акции или опционы по мере прохождения времени или достижения определенных целей.
Vesting Schedule
график начисления – временной график, по которому акции или опционы становятся собственностью сотрудника или основателя.
Vertical
конкретная отрасль или сегмент рынка.
Waterfall Structure
cтруктура водопада – иерархия возвращения инвестиций, которая определяет порядок выплаты инвесторам при ликвидационном событии.
Warrant
гарантия – право, но не обязательство, купить акции компании по определенной цене в течение определенного периода времени.
Whitelist
список инвесторов, которым разрешено участвовать в определенных инвестиционных раундах или сделках.
cтруктура водопада – иерархия возвращения инвестиций, которая определяет порядок выплаты инвесторам при ликвидационном событии.
Warrant
гарантия – право, но не обязательство, купить акции компании по определенной цене в течение определенного периода времени.
Whitelist
список инвесторов, которым разрешено участвовать в определенных инвестиционных раундах или сделках.
5 Year Rolling IRR
«обновляемая внутренняя норма доходности за пять лет» – показывает пятилетнее развитие горизонтальной IRR, измеряемой в конце каждого года.
Young Investment
«ранняя инвестиция» – инвестиция, осуществляемая только что (или недавно) созданным инвестиционным институтом.
«обновляемая внутренняя норма доходности за пять лет» – показывает пятилетнее развитие горизонтальной IRR, измеряемой в конце каждого года.
Young Investment
«ранняя инвестиция» – инвестиция, осуществляемая только что (или недавно) созданным инвестиционным институтом.
Zero Stage
нулевой этап – очень ранний этап стартапа, когда у него может быть только идея или минимально работающий продукт.
Zombie Startup
зомби стартап – компания, которая не обанкротилась, но и не растет, и не может привлечь дополнительное финансирование.
нулевой этап – очень ранний этап стартапа, когда у него может быть только идея или минимально работающий продукт.
Zombie Startup
зомби стартап – компания, которая не обанкротилась, но и не растет, и не может привлечь дополнительное финансирование.
